Выкупай российское: не весь обратный выкуп акций одинаково полезен

imageИнвесторы, трейдеры и аналитики, которые следят за состоянием фондового рынка или принимающие непосредственное участие в его торгах, могут замечать, как периодически происходят резкие скачки цен на акции некоторых крупнейших корпораций. Почему такое случается?К внезапному изменению стоимости ценных бумаг могут приводить абсолютно разные причины. Часто такое явление наблюдается, когда лидеры фондового рынка осуществляют обратный выкуп своих акций. Запуск таких программ помогает компаниям не только поддерживать котировки эмитированных ими ценных бумаг, но и решать другие, не менее важные задачи.Что включает понятие «Обратный выкуп акций»? Обратный выкуп акций (по англ. buy-back) представляет собой непростую процедуру, в основе которой лежит изъятие компанией-эмитентом собственных ценных бумаг из обращения, путем скупки их у частных инвесторов на открытом рынке. Это приводит к увеличению стоимости тех акций, которые остались на фондовом рынке, и росту показателя прибыли на акцию (EPS). Стратегию выкупа собственных ценных бумаг довольно часто практикуют западные корпорации. Хотя в России практика buy-back не очень развита, но уже несколько ведущих отечественных компаний проявили существенный интерес к этому инструменту. Среди них такие ОАО, как «Норильский никель», «Уралкалий», «Ростелеком», «Северсталь». В каких случаях компании прибегают к buy-backУчастники фондового рынка могут проводить обратный выкуп собственных акций по разным причинам. Чаще всего к такой процедуре компании обращаются для:

  • поднятия цен на акции и улучшения показателя EPS;
  • избавления от избыточной ликвидности;
  • снижения налоговых платежей;
  • демонстрации прочности положения своего бизнеса.

Иногда при выходе плохих новостей или появлении негативных комментариев аналитиков акции начинают резко падать в цене. Внедряя программу buy-back, компании приостанавливают падение стоимости своих ценных бумаг и даже вызывают приличный ее рост. Обратный скачок цен происходит в результате появления повышенного спроса на акции, которому способствует рост показателя EPS. Применяя стратегию buy-back, компании как бы демонстрируют недооцененность собственных ценных бумаг и в период падения рынка они начинают агрессивно их выкупать, что в результате приносит им несомненную выгоду.Часто корпорации прибегают к выкупу собственных акций, в случае если у них скопился избыточный объем свободных денежных средств. Таким способом они поддерживают оптимальную структуру капитала и не допускают его размытия. Взяв на свой баланс акции, компании вправе:

  • произвести их аннулирование, чтобы уменьшить количество ценных бумаг в обращении;
  • использовать их в сделках по приобретению иных компаний;
  • применить их для вознаграждения своих сотрудников за хорошие показатели в работе;
  • продать их обратно «в рынок» после того как они возрастут в стоимости.

Чтобы внедрить программу buy-back компания должна быть достаточно диверсифицированной и иметь надежные источники получения денежных средств для выкупа.Когда компания ориентирует излишек наличности на выкуп акций, а не на свое расширение или выплату дивидендов, то она предоставляет акционерам возможность снизить налоговые платежи в случае, если стоимость акций будет расти. Дело в том, что дивиденды, как и любой другой доход, облагаются налогом и обязательно в тот период, в котором они были получены. Доход от роста стоимости акций также облагается налогом, но только при их продаже. Если акции будут находиться во владении больше календарного года, то налоговая ставка на рост их стоимости значительно снижается.Нередко выкуп собственных акций компании используют как психологический момент. Применяя такую стратегию, они демонстрируют уверенное положение своего бизнеса, тем самым укрепляя доверие со стороны инвесторов и привлекая новые капиталовложения.Когда компания вправе проводить buy-backПравила обратного выкупа акций несколько отличаются, если рассматривать страны Европы, США и Россию. Наиболее строгие правила buy-back установлены в Европе, где компании могут позволить себе произвести выкуп только до 10% своих акций. При этом руководство европейской компании обязано утвердить на общем собрании акционеров свое изъявление.В США любая компания вправе выкупить у рынка до 25% своих акций, находящихся в обращении. Если выкуп ценных бумаг не превышает порог в 10%, то компании достаточно предоставить официальное заявление и получить одобрение Совета директоров.Что касается российского законодательства в отношении проведения buy-back, то оно приняло промежуточное положение между законодательством Европы и США. Отечественные компании, подобно европейским, не могут выкупать свыше 10% находящихся в обращении собственных акций. Если объем выкупа не превышает 25% от стоимости активов компании, то решение о выкупе может быть принято большинством голосов Совета директоров. Если этот показатель превышает 25% от стоимости активов, то для принятия решения о выкупе понадобится единогласие Совета директоров. Помимо того, осуществив покупку ценных бумаг, российская компания обязана реализовать их в течение года по цене, не меньше цены покупки, в противном же случае акции просто будут погашены.Как проводится обратный выкуп акций в РоссииСогласно законодательству РФ отечественные компании могут проводить обратный выкуп собственных ценных бумаг, если:

  • у них наблюдается уменьшение уставного капитала;
  • они совершают крупные сделки, проводят реорганизацию или вносят изменения в свой Устав;
  • того требуют акционеры, права которых ущемлены;
  • не менее 95% акций находится у одного владельца, тогда остальные 5% выкупаются принудительно;
  • их купля-продажа осуществляется непосредственно на фондовом рынке.

В России чаще всего практикуют обратный выкуп акций крупные нефтяные, горнодобывающие и металлургические корпорации, располагающие значительными запасами денежных средств. Их сумма может в несколько раз превышать тот уровень, который необходим компаниям для реинвестирования своего бизнеса.По материалам сайта: UTMAG  Блог компании ITI CapitalФинансы в IT image Во многих странах компании все чаще предпочитают не выплачивать деньги акционерам в качестве дивидендов или инвестировать их в расширение производства, а направлять на покупку собственных акций, торгующихся на биржах. К примеру, по данным отчета Goldman Sachs, на который ссылается Bloomberg, в январе прошлого года самым большим источником наличных денежных средств в обороте на фондовых рынках Америки явились не трейдеры и фонды, а компании, выкупавшие собственные акции. Объёмы таких покупок составили $46 млрд в месяц. Сегодня мы поговорим о том, чем на самом деле является обратный выкуп акций, и зачем компании его используют.

Что это такое

В большинстве стран ставки налогов на выплату дивидендов выше, чем ставки налогов на прирост капитала. Это приводит возникновению ситуации, при которой акционерам компании невыгодно, чтобы она выплачивала им дивиденды. В качестве альтернативы выплаты дивидендам может использоваться тактика обратного выкупа акций. Обратный выкуп акций (по англ. buyback или share repurchase ) представляет собой процедуру выкупа у частных инвесторов компанией-эмитентом собственных ценных бумаг. Акции можно выкупать как с фондового рынка, так напрямую у акционеров. Осуществляя процедуру обратного выкупа, компании могут преследовать целый ряд целей.

Зачем нужен обратный выкуп

Существует несколько основных целей проведения операции обратного выкупа акций.

1. Рост стоимости акций

По итогам обратного выкупа количество акций, свободно обращающихся на бирже, уменьшается, что позволяет увеличить рыночную стоимость оставшихся на торгах бумаг и повысить показатель чистой прибыли на акцию (EPS, earnings per share). Часто процедура обратного выкупа также проводится в периоды снижения ее рыночной цены — руководству компании падение котировок может казаться необоснованным. Недооцененность ценных бумаг может возникнуть в период падения рынка при выходе плохих новостей или появлении негативных комментариев аналитиков. В такие моменты агрессивная скупка собственных акций может подтолкнуть цены на них, став своеобразным «бычьим фактором» и спровоцировав трейдеров и инвесторов к более активной покупке.

2. Вознаграждение ключевых сотрудников

Рост котировок также может быть положительным фактором для топ-менеджмента компании — часто во многих торгующихся на бирже организациях одними из ключевых показателей при оценке работы является как раз стоимость акций. Если целевые показатели выполняются, то менеджмент может рассчитывать на премии. Кстати, компаниям не всегда выгодно и наличие избыточного объёма свободных средств, которые просто лежат на банковских счетах — в такой ситуации менеджмент также может решить направить часть средств на обратный выкуп акций. Кроме того, нередки случаи, когда выкупленные акции передаются в качестве вознаграждения сотрудникам компании, занимающим ключевые позиции.

3. Повышение доверия со стороны инвесторов

Часто выкуп собственных акций компании используют как психологический момент — делится Ричард Зихель, директор по инвестициям Philadelphia Trust Co. Применяя такую стратегию, они демонстрируют уверенное положение своего бизнеса, тем самым укрепляя доверие со стороны инвесторов и привлекая новые капиталовложения.

4. Защита бизнеса

Нередко компании, которые находятся под угрозой нежелательного поглощения, используют выкуп акций как своеобразный защитный механизм, который может предотвратить поглощение. Помимо прочего, обратный выкуп используется и в ходе корпоративных конфликтов, когда одни акционеры стремятся снизить влияние других акционеров на принятие важных решений.

Не все так просто

Несмотря на определенные плюсы процедуры обратного выкупа акции, у нее есть и свои существенные минусы. Этот инструмент может быть использовать не только для добропорядочных действий, но и, к примеру, для манипуляций с ценами акций. Как известно, обратный выкуп приводит к увеличению показателя прибыли на акцию — это заставляет финансовых аналитиков увеличивать заявленную рыночную стоимость компании. Не всегда такой рост может быть подкреплен реальными факторами и успехами самого бизнеса. Также обратный выкуп может ухудшить положение акционеров, не продающих свои акции — как мы написали выше, в некоторых случаях этот инструмент могут использовать противники конкретного акционера.

Buyback в России

Практика обратного выкупа акций на российском рынке пока не столь популярна, как за рубежом. Однако определенный интерес к этой процедуре существует, и в период кризиса 2008 года интерес к этому инструменту увеличился. В тот период для бизнеса покупка собственных акций стала довольно выгодным вложением свободных средств. К указанному периоду относятся объявления об обратном выкупе собственных акций со стороны сразу четырех крупных компаний — «Северсталь», «Вимм-Билль-Данн», «Норильский никель» и «Sollers».

Заключение

Сложная экономическая ситуация во всем мире приводит к тому, что обратный выкуп акций становится все более выгодным для крупных компаний. По данным Bloomberg, компании из списка S&P 500 обладают свободными средствами в размере $1,75 трлн. Им нужно что-то делать с этими деньгами, а адекватных возможностей для инвестиций с неплохой отдачей в краткосрочной перспективе сейчас не так много, убеждены аналитики. Поэтому обратный выкуп — это одно из лучших решений, которое благотворно влияет на компанию и выгодно акционерам.

Другие интересные материалы и ссылки от ITinvest:

Опубликовано 28 Дек 2010 в Ликбез 

В последнее время в связи с ситуацией вокруг компании Норильский никель мы вновь часто слышим выражение «обратный выкуп акций» или (калька с английского) «байбэк». Вероятно, не все частные инвесторы хорошо представляют, что это такое и кому он нужен. Попробуем разобраться в «классическом» варианте этой операции.

В чём смысл байбэка? Иногда случается так, что компания скапливает на своих счетах большие деньги — несколько процентов или даже десятков процентов от своей капитализации. При этом менеджмент компании не находит достаточно хороших вариантов вложения этих денег. Скажем, развивать собственный бизнес уже некуда, покупать конкурентов — слишком дорого, а выходить на совершенно новые рынки — хлопотно и боязно. В этом случае «лишние» деньги лучше отдать акционерам — они сами разберутся, куда их наиболее эффективно потратить.

Отдать деньги можно двумя способами — через выплату дивидендов или через покупку и уничтожение собственных акций. С дивидендами всё более-менее понятно. А вот зачем тратить деньги на свои же акции, чтобы потом безвозвратно их уничтожить — ясно не всем. Внимательно читаем.

Компания принимает решение потратить «лишние» деньги на выкуп акций у инвесторов по цене 1 рубль. Всего будет выкуплено 20 акций, после чего они будут списаны — «уничтожены».

После окончания этой операции остаётся всего 80 акций. Сколько они должны стоить? Казалось бы, 1 рубль за каждую — ведь 20 рублей из стоимости компании были «уничтожены», её стоимость стала равна 80 рублям, что при делении на оставшиеся 80 акций даёт 1 рубль? Но напомним, ключевым моментом при определении стоимости компании для инвесторов является прибыль, а не наличие денег или активов. А прибыль осталась прежней — 10 рублей в год, ведь «наличные» 20 рублей не участвовали в её зарабатывании. Получается, что справедливая цена компании остаётся прежней — 10 годовых прибылей или 100 рублей.

Соответственно, цена акции теперь: 100/80=1,25 рубля. Те, кто остался «в акциях», вообще ничего не делая, получили 25% прибыли на том, что компания избавилась от огромной кучи наличных денег. На первый взгляд это кажется совершенно нелогичным и невозможным, но, тем не менее, всё правильно.

Конечно, столь «чистых» и идеальных случаев в реальной жизни не бывает. Во-первых, обычно выкупается очень небольшой процент акций, что оказывает весьма слабое влияние на котировки. Во-вторых, наличные на счетах всё-таки кое-что добавляют к стоимости компании — и за счёт процентов на депозит, и за счёт уверенности инвесторов в наличии «подушки безопасности» из денег на чёрный день. Поэтому в обновлённом виде компания будет стоить всё же чуть меньше 100 рублей.

В-третьих, как уже наверняка заметили внимательные читатели, при приведённом выше раскладе продавать акции во время байбэка нет никакого смысла. Поэтому цена выкупа в реальности обычно бывает выше рыночной, что уменьшает прибыль тех, кто оставляет акции у себя. В-четвёртых, если цена байбэка привлекательна, а количество выкупаемых акций мало, то желающих их продать становится слишком много. В этом случае акции покупаются только частично — пропорционально заявленным к выкупу пакетам. И запросто может оказаться, что из 1000 акций, которые вы хотели продать, реально у вас купят 100 или даже 70, например. Да, на этих бумагах вы получите хорошую прибыль, но по сравнению с общим пакетом это будут копейки.

Кстати, в завышении цены выкупа есть большая опасность. Иногда по каким-то причинам менеджмент компании очень хочет выкупить акции как можно дороже и соглашается значительно переплатить за них. В этом случае запасы кэша расходуются неэффективно, выкупается слишком мало акций, а значит, рост цены оставшихся бумаг будет очень низким. И «верные инвесторы», оставшиеся с акциями своей компании на руках, окажутся в худшем положении, чем те, кто избавился от бумаг. А это как минимум несправедливо — ведь, по идее, все акционеры, имеющие одинаковые акции, должны получать равную прибыль от своей компании (в пересчёте на одну акцию), как в случае с дивидендами, например.

В общем, байбэк — это вполне допустимый и иногда весьма эффективный способ раздать деньги компании её акционерам. Но не надо забывать, что в некоторых случаях сознательно или случайно может получиться «перекос» в пользу либо тех, кто продаёт акции, либо тех, кто не продаёт. Поэтому выкуп акций часто вызывает противоречия между акционерами — кто-то обязательно посчитает себя обиженным при делёжке денег. Лучше и «чище» всего выкуп происходит в компаниях с хорошей корпоративной культурой и множеством сильных и равноправных акционеров. А такое в России встречается весьма редко.

Следующая >>

<< Предыдущая</strong>

&nbsp

Понравилась статья? Поделитесь ею с друзьями в социальных сетях!

—>

Также в этой рубрике:



Подписка на СуперИнвестор.Ru:

                    before—>

Сегодня мы поговорим про обратный выкуп акций, так как эта информация будет полезна всем начинающим инвесторам, которые планируют вкладывать имеющиеся накопления в этот вид ценных бумаг.

p, blockquote 1,0,0,0,0—>

Под термином обратный выкуп акций принято подразумевать процесс выкупа эмитентом выпущенных ранее ценных бумаг у держателей.

p, blockquote 2,0,0,0,0—> p, blockquote 3,0,0,0,0—>

Это связано с тем, что благодаря уменьшению числа акций предприятия в обороте, удается добиться увеличения прибыли на оставшиеся ценные бумаги, а также и их цену.

p, blockquote 4,0,1,0,0—>

Таким образом, можно сделать вывод, что обратный выкуп акций оказывает позитивное воздействие на финансовую отчетность фирмы, что в свою очередь делает ее более привлекательной в глазах потенциальных инвесторов.

p, blockquote 5,0,0,0,0—>

В процессе функционирования предприятия довольно часто возникают ситуации, при которых необходимо аннулировать определенное число выпущенных ранее ценных бумаг.  Большинство организаций в этом случае прибегают к процедуре обратного выкупа.

p, blockquote 6,0,0,0,0—>

Обратный выкуп акций. Основные причины

h2 1,0,0,0,0—>

Существует целый ряд причин, которые заставляют компанию прибегать к описываемой процедуре. Среди основных причин обратного выкупа акций особого внимания заслуживают:

p, blockquote 7,0,0,0,0—>

  1. Уменьшение значения ликвидности на рынке.
  2. Выполнение процедуры реструктуризации уставного капитала предприятия.
  3. Необходимость льготного пересчета объема налоговых сборов на оплаченные ранее дивиденды.
  4. Меры, направленные на предотвращение смены хозяев фирм.
  5. Применение выкупленных ценных бумаг в роли платежного средства.
  6. Меры, направленные на увеличение цены акций предприятия на рынке.

В большинстве случаев предприятие прибегает к описываемой процедуре , чтобы получить доход от капиталовложений в собственные ценные бумаги. К подобным действиям руководство предприятия прибегает в ситуациях, когда наблюдается недооценка акций на рынке.

p, blockquote 8,0,0,0,0—>

Также описываемую процедуру можно считать своеобразным политическим шагом. Таким образом, руководство фирмы демонстрирует потенциальным инвесторам то, что они верят в улучшения дел своей компании в будущем.

p, blockquote 9,1,0,0,0—>

В настоящее время обратный выкуп акций широко используется многими организациями на международном рынке.

p, blockquote 10,0,0,0,0—>

Методы обратного выкупа акций

h2 2,0,0,0,0—>

Для проведения процедуры выкупа ценных бумаг предприятие может использовать один из следующих методов:

p, blockquote 11,0,0,0,0—>

  1. Приобретение собственных акций на бирже.
  2. Приобретение собственных акций при помощи тендерного предложения.

При выкупе акций через биржу предприятие прибегает к услугам брокера, который приобретает оговоренное количество ценных бумаг по текущей рыночной цене. Слабой стороной подобного метода совершения описываемой процедуры состоит в том, что процесс выкупа может продолжаться более одного месяца.

p, blockquote 12,0,0,0,0—>

Выкуп собственных акций при помощи тендерного предложения применяют многие крупные фирмы. Они самостоятельно определяют стоимость акций, а также срок действия предложения об их выкупе.  При формулировании тендерного предложения предприятие обычно использует текущую рыночную стоимость ценных бумаг. Достоинством этого метода проведения описываемой процедуры является возможность контролировать как сроки выкупа, так и стоимость приобретаемых ценных бумаг.

p, blockquote 13,0,0,1,0—>

Сильные и слабые стороны обратного выкупа ценных бумаг

h2 3,0,0,0,0—>

Описываемый процесс обладает множеством преимуществ, которые следует детально рассмотреть. Если держатель ценных бумаг принимает предложение о выкупе акций, то он обеспечивает себе налоговую экономию, так как получает право оплачивать налоговые сборы по более низкой ставке.

p, blockquote 14,0,0,0,0—>

При проведении рассматриваемой процедуры сводится к минимум вероятность того, что акционеры компании начнут продавать на рынке крупные пакеты акции. Если вовремя не предотвратить подобную ситуацию, то ценные бумаги предприятия станут менее привлекательными в глазах потенциальных инвесторов.

p, blockquote 15,0,0,0,0—>

К сожалению, описываемая процедура обладает некоторыми недостатками. Так как в глазах некоторых инвесторов дивиденды являются более привлекательным инструментом для получения прибыли, чем обратный выкуп. Они предпочитают не приобретать акции предприятий, прибегающих к этой процедуре.

p, blockquote 16,0,0,0,0—>

При осуществлении этого процесса существует довольно серьезный риск выкупа акций по завышенной цене. Таким образом, если после завершения этой процедуру стоимость ценных бумаг снизиться, то фирма понесет убытки.

p, blockquote 17,0,0,0,0—> p, blockquote 18,0,0,0,1—>

Надеюсь, этот материал помог вам разобраться в том, что такое обратный выкуп акций, а также узнать особенности этого процесса.

h3 1,0,0,0,0—>after—>

Что такое обратный выкуп» или «buy back»? Как используются казначейские акции для целей обратного выкупа? Каковы цели проведения обратного выкупа акций?

 Что такое Buyback?

imageОбратный выкуп акций или «бай-бэк» (англ. buy back) — это процесс изъятия корпорацией-эмитентом из обращения на фондовом рынке собственных акций путем их скупки у частных инвесторов.

Обязательным итогом любой процедуры обратного выкупа является уменьшение количества свободно обращающихся акций (т.е. значение free float – доля выпущенных акций компании, торгующихся на открытом рынке). Как следствие, если финансово-экономические показатели и общая стоимость компании не меняются, то обратный выкуп ведет и к искусственному росту рыночной стоимости одной акции и значения EPS (= чистой прибыли, приходящейся на одну обыкновенную акцию).

Для проведения успешной сделки по обратному выкупу необходимо, как минимум, два условия:

  1. наличие у компании достаточного свободного денежного потока для проведения сделки, чтобы не увеличивать долговую нагрузку,
  2. наличие признаков недооценённости акций на фондовом рынке.

Следствием процедуры обратного выкупа является появление на балансе компании казначейский акций.

 Читайте также:  Лучшие курсы обмена валюты (доллар, евро) на 25 февраля 2021 года

Казначейские акции 

Казначейские акции – это акции, находящиеся в собственности акционерного общества, которое их выпустило.  Казначейские акции обязательно появляются у компаний в случае обратного выкупа, неполного размещения акций при учреждении акционерного общества или IPO, а также в результате сделок слияния и поглощения (M&A).

Казначейские акции могут «висеть» на балансе компании максимум год. После чего она обязана либо продать их по цене не ниже рыночной, либо погасить, чтобы уменьшить уставный капитал.

Казначейские акции имеют ряд существенных ограничений в использовании:

  • компания обязана раскрывать их количество,
  • они не могут быть безвозмездно переданы другому юридическому лицу или использованы в качестве залога,
  • не обладают правом голоса в распределении дивидендов и разделе имущества в случае банкротства или ликвидации компании.

Чтобы обойти эти ограничения, компании могут использовать вполне законный метод – обратный выкуп собственный акций с рынка сразу на баланс дочерней компании или внесение в уставный капитал своей «дочки» собственных казначейский акций (ранее выкупленных у инвесторов).

Такие акции называют квазиказначейскими, и для них отсутствует норма об обязательном раскрытии информации об их количестве, они имеют право голоса и на распределение дивидендов, а также могут находиться на балансе без ограничения по времени.

Безусловно такая сделка усложняет структуру управления капиталом головной компании, поскольку возникает ситуация перекрестного владения – через свой пакет квазиказначейских акций менеджмент «дочки» может влиять на принятие управленческих решений в материнской компании, однако органы управления дочерней компании формируются менеджментом головной компании. Однако материнская компания, при правильном контроле над руководством дочерней компании, может воспользоваться такой ситуацией в свою пользу при голосовании на собраниях акционеров, при этом формально не владея собственными акциями.

Безусловно, такое поведение руководства компании может расцениваться как злоупотребление и недобросовестное отношение к акционерам, однако не противоречит букве российского закона.    Поэтому модели корпоративной структуры с перекрестным владением широко распространены в структурах российских холдингов.

Читайте также:  Лучшие курсы обмена валюты (доллар, евро) на 14 января 2021 года

Зачем компаниям обратный выкуп?

Что дает компаниям процедура обратного выкупа ценных бумаг? Причины всегда разные и могут быть специфическими, т.е. характерными только для этой конкретной компании. Рассмотрим наиболее распространенные.

  1. Альтернатива выплате дивидендов при избытке свободных денежных средств или получении сверхприбыли, в том числе, и ради снижения налоговых расходов акционеров.
  2. Желание предотвратить снижение рыночных котировок эмитента на бирже (цена начинает расти из-за одновременного роста спроса и уменьшения предложения акций на рынке во время и перед началом процедуры выкупа).
  3. Необходимость аннулировать определенный выпуск своих акций (например, чтобы уйти с определенной фондовой площадки, как это недавно сделал Мегафон с целью покинуть Лондонскую фондовую биржу).
  4.  Реструктуризация уставного капитала, например, с целью увеличить долю владения основных акционеров или менеджмента, чтобы контролировать принятие решений в компании, или для защиты от недружественного поглощения (англ. hostile takeover).
  5. Для использования казначейских акций в целях произведения расчетов при сделках M&A.
  6. Манипуляции с показателем EPS и P/E – искусственное увеличение рыночной цены акций.
  7. Получение прибыли от перепродажи казначейских акции. Однако такой вариант возможен только при вере руководства в дальнейший рост стоимости выкупаемых акций.
  8. Как альтернатива допэмиссии (SPO). Например, Роснефть выкупила 19.5% акций, чтобы продать впоследствии этот пакет консорциуму инвесторов как первый этап сделки по приватизации. Это инструмент был использован вместо допэмиссии, чтобы не снизить долю контролирующего акционера – государства.
  9. Для стимулирования работников в виде выплаты опционов на акции компании, в случае реализации которых бумаги продаются из казначейского или квазиказначейского пакета.

Таким образом, на принятие решения об обратном выкупе влияют такие детерминанты, как рыночная цена акций, поведение инвесторов и их реакция на корпоративные события, стабильность будущих доходов компании и размер свободного денежного потока, дивидендная история компании, уровень показателя EPS и иных рыночных мультипликаторов по отношению к рынку в целом и компаниям-аналогам, влияние ключевых акционеров (например, государства), наличие перспективных инвестиционных проектов и сделок M&A.

Читайте также:  Актуальные инвестидеи. Подборка от ВашКазначейСледите за нашими обновлениями:

Оцените статью
Рейтинг автора
4,8
Материал подготовил
Максим Коновалов
Наш эксперт
Написано статей
127
А как считаете Вы?
Напишите в комментариях, что вы думаете – согласны
ли со статьей или есть что добавить?
Добавить комментарий