Акции Иркутскэнерго подскочили на 27,5% на фоне разговоров о продаже 40% пакета акций

Правительство России одобрило продажу 40 процентов акций компании «Иркутскэнерго», принадлежащих «Интер РАО ЕЭС» «по цене не ниже рыночной». Соответствующее распоряжение подписал премьер-министр России Дмитрий Медведев.

читайте также—> image —>image Названы 20 российских регионов-лидеров за 2015 год

Вопрос о продаже доли «Интер РАО» длятся несколько лет. Вся проблема упиралась в то, что владелец не соглашался продавать свой пакет ниже той цены, за которую он его в свое время приобрел — свыше 48 миллиардов рублей. Тогда как сейчас на бирже он оценивается в 23,8 миллиардов рублей.

В регионах Экономика Бизнес Крупные компании Филиалы РГ Восточная Сибирь СФО Иркутская область 23 марта 2016, 14:50 …

Из-за разговоров о продаже пакета акций, 23 марта 2016 г акции Иркутскэнерго в начале торгов на Московской бирже выросли сразу на 27,5% и достигли отметки 13,84 руб/акция.

Из-за разговоров о продаже пакета акций, 23 марта 2016 г акции Иркутскэнерго в начале торгов на Московской бирже выросли сразу на 27,5% и достигли отметки 13,84 руб/акция.

Как отмечают аналитики, рост акций обусловлен возобновлением разговоров о том, что Интер РАО планирует продать долю участия 40% в Иркутскэнерго.

По неподтвержденным пока данным, Евросибэнерго, который является 2 акционером компании предлагает изменить существующее распоряжение правительства о продаже госпакета, отказавшись от формулировки по его продаже Роснефтегазу.

Отметим, что Евросибэнерго и Интер РАО уже несколько лет обсуждают возможную сделку, но переговоры результатов не принесли.

В феврале 2013 г правительство РФ одобрило сделку по продаже Интер РАО  40% акций Иркутскэнерго Роснефтегазу.

По задумке российских властей компания должна была продать Роснефтегазу принадлежащий ей 40 % пакет акций в Иркутскэнерго, а вырученные средства направить на строительство Камбаратинской ГЭС-1.

Также рассматривался вариант допэмиссии Интер РАО в пользу Роснефтегаза на 60 млрд руб.

Однако в Интер РАО посчитали, что деньги необходимы для финансирования проектов внутри РФ, что по мнению многих аналитиков было верным решением.

Но дальше переговоров дело так и не пошло.

Позже глава Интер РАО Б. Ковальчук заявлял, что 1 президентская комиссия по ТЭК одобрила сделку по продаже 40% акций Иркутскэнерго РусГидро.

Однако дальше слов никаких действий не последовало.

Между тем, стоимость 40% пакета акций Иркутскэнерго сегодня оценивается на рынке в 50 млрд рублей.

Ирктускэнерго — действительно, крупнейший энергоактив Сибири и Дальнего Востока.

Компания контролирует 3 гидроэлектростанции (Усть-Илимская ГЭС, Братская ГЭС, Иркутская ГЭС), 9 теплоэлектростанций, электрические сети (в том числе системообразующие сети напряжением 500 кВ), тепловые сети.

Установленная мощность электростанций составляет 12,88 тыс МВт, в том числе мощность ГЭС — 9 тыс МВт, ТЭС — 3,88 тыс МВт. 

Источник : Neftegaz.RU

ПАО «Иркутскэнерго» — энергетическая компания, вырабатывает, поставляет и распределяет электроэнергию в Иркутске, Иркутской области, на оптовом и розничном рынках нашей страны. Предприятие входит в состав подразделений международной компании En+ Group и не зависит от РАО «ЕЭС России».

Навигация по странице

Обзор рынка

Энергетика — главная в России отрасль экономики. Проведённые реформы привели к изменениям на энергетическом рынке РФ, возникновению конкуренции между производителями.

Потребление энергии в РФ на 2019 г. составило 1075 млрд. кВт в ч., что существенно ниже показателей последних нескольких лет. Несмотря на это, производителям удалось повысить выработку до 1118 млрд кВт в ч. благодаря благоприятному экспорту, а Иркутская область (главный регион присутствия ПАО «Иркутскэнерго») стала лидером по темпу увеличения выработки среди регионов.

Производство электроэнергии в России, млрд кВт в ч

На энергетическом рынке в 2020 году наблюдался существенный спад активности в связи с эпидемией коронавирусной инфекции.

Сибирь располагает огромными возможностями для расширения энергетической отрасли благодаря возобновлению проекта Тайшетского алюминиевого завода, строительству и усовершенствованию объектов БАМ-2, «Сила Сибири», расширению нефтепровода «Восточная Сибирь — Тихий океан».

Главные конкуренты компании на рынке сбыта электроэнергии — Берёзовская ГРЭС, Саяно-Шушенская ГЭС, Богучанская ГЭС.

Обзор компании

ПАО «Иркутскэнерго» генерирует и реализует энергию на оптовом рынке в ценовых зонах по договору комиссии с АО «Центр финансовых расчётов», а также посредством дочерней компании АО «Иркутскэнергосбыт». Центр продаж представляют города: Иркутск, Усолье-Сибирское, Братск, Ангарск, Саянск, Шелехов и пр.

Компания включает в себя 4 ГЭС, 10 ТЭЦ, а также владеет добычей угля (открытым способом) для собственного потребления.

Мощность всех электростанций «Иркутскэнерго» на 2020 г. составила 12,9 тыс. МВт, из них ГЭС — 9 МВт, ТЭЦ — 3,9 МВт.

Структура электрической мощности ПАО «Иркутскэнерго», %
Установленная мощность ТЭС, МВт

Производство энергии ТЭС «Иркутскэнерго» на 2019 г. снизилось впервые за несколько лет, набрав 11,8 млрд кВт в ч, что связано с ослаблением потребления электроэнергии крупными предприятиями в связи с прагматизацией затрат на производство.

Протяжённость тепловых сетей компании достигает 1,7 тыс. км.

Протяжённость тепловых сетей, км

Источники дохода компании достаточно разнообразны. По итогам 2019 г., выручка с продажи электроэнергии составила 38%, и 23% — с тепловой энергии. В статьи дохода «Иркутскэнерго» входят реализация металлургической продукции, сервисное обслуживание, арендная плата.

Предприятие реализует программу повышения энергосбережения и снижения вредных выбросов в окружающую среду. В 2019 г. компания снизила количество выбросов на 300 тонн. В ноябре этого же года стало известно о готовности руководства продать весь угольный комплекс вместе с карьерами и генерирующими мощностями до 3,8 ГВт, в этом случае основным объектом производства энергии останется Ангарский каскад ГЭС.

Кроме того, по разработанной Минэнерго России программе модернизации ТЭС на конкурсной основе отобрано десять проектов «Иркутскэнерго», семь из них – на 2021- 2024 гг., и три – на 2025 г. Запланированный объём усовершенствованной мощности достигнет 1235 МВт.

Структура акционерного капитала

Контролирующий акционер ПАО «Иркутскэнерго» — компания En+ Group, осуществляет контроль активов через свои подразделения. 50,2% акций принадлежит АО «ЕвроСибЭнерго», 41% — ООО «ЕвроСибЭнерго-Гидрогенерация», непосредственно En+ Group владеет 1,7% акций. Остальным акционерам принадлежит 7,1%.

Финансовые показатели

Динамика активов

По итогам 2019 года активы выросли до 199 млрд руб.

Капитал обязательства

Рост активов напрямую сопряжён с увеличением собственного капитала, который (по итогам 2019 г.) за 5 лет увеличился в 2,3 раза и достиг 84,7 млрд руб., что связано с ростом нераспределённой прибыли ввиду того, что не делались дивидендные выплаты. Обязательства несколько снизились (по итогам 2019 г.) после роста последних лет.

Выручка

Выручка составила 117,3 млрд руб., снизившись за период с 2017-2019 гг.

Чистая и операционная прибыль

Прибыль стагнирует по обоим показателям.

Денежный поток от операционной деятельности

Денежные потоки снижаются (по итогам 2018 г.).

История дивидендных выплат

Дивидендной политикой ПАО «Иркутскэнерго» предусмотрено направлять на выплаты не менее 5% с чистой прибыли по РБСУ, однако компания не платит дивиденды с 2015 г.

Основные риски для миноритарных акционеров

К ним относятся:

  • Мировой кризис, спад деловой активности.
  • Снижение спроса на электроэнергию.
  • Ограничения государством тарифов.
  • Увеличение конкуренции.
  • Растущая задолженность контрагентов и потребителей.
  • Продажа угольных активов, ослабление производства, отсутствие возможности финансировать деятельность и долговые обязательства.
  • Низкокачественное правление и ошибки руководства.
  • Игнорирование со стороны контролирующей компании интересы миноритарных акционеров.

Входящая в «Евросибэнерго» Тельмамская ГЭС договорилась купить 40,29% «Иркутскэнерго» у государственной «Интер РАО» за 70 млрд руб. Это в 1,8 раза дороже рыночной цены пакета на закрытии торгов на Московской бирже в пятницу. Оплата будет произведена денежными средствами, подчеркивается в пресс-релизе компании. Сделка будет реализована после получения каждой стороной необходимых корпоративных одобрений, в первую очередь одобрения совета директоров «Интер РАО». Санкция Федеральной антимонопольной службы «Евросибэнерго» уже получена. После завершения сделки «Евросибэнерго» аккумулирует 90,49% акций «Иркутскэнерго».

«Приобретение акций «Иркутскэнерго» открывает возможность для преобразования «Евросибэнерго» в операционную компанию, для реализации потенциала повышения эффективности и улучшения доступа группы En+ к рынкам капитала, что необходимо для реализации наших инвестиционных проектов, – цитирует пресс-служба «Евросибэнерго» гендиректора En+ Group (владеет 100% акций «Евросибэнерго») Максима Сокова. – Мы уверены, что группа En+ займет достойное место среди ведущих энергетических компаний мира». Почему «Евросибэнерго» готова заплатить существенную премию, представитель «Евросибэнерго» говорить не стал.

У «Интер РАО» и «Евросибэнерго» часто были корпоративные сложности, напоминает директор Фонда энергетического развития Сергей Пикин. «Интер РАО» блокировала сделки с активами, которые требовали квалифицированного большинства голосов, спорила о дивидендах. «Интер РАО» была миноритарием, но с серьезным административным ресурсом и ссориться с ней «Евросибэнерго», конечно, было не очень удобно, заключает Пикин.

Представитель «Евросибэнерго» не стал говорить также и о том, как сделка отразится на финансах компании. Хотя деньги у нее должны быть. Тельмамская ГЭС может привлечь кредит в Сбербанке и ВТБ на сумму до 84 млрд руб., говорится в материалах к годовому собранию «Иркутскэнерго».

Скупать акции энергокомпании в конце 1990-х гг. начал Братский алюминиевый завод (БрАЗ), тогда принадлежавший гендиректору предприятия Борису Громову и его партнеру Юрию Шляйфштейну. Им удалось собрать 10,9% акций энергокомпании. Громов и Шляйфштейн не скрывали, что скупают акции «Иркутскэнерго», чтобы обеспечить доступ к дешевой энергии Иркутских ГЭС, ведь на электричество приходится до трети затрат при производстве алюминия.

В 2000 г. БрАЗ вошел в состав «Русского алюминия», сформированного из активов Дерипаски и Романа Абрамовича. Компания продолжила скупку акций «Иркутскэнерго». То же самое делал и «Суал» Виктора Вексельберга и его партнеров (в холдинг входил Иркутский алюминиевый завод). В 2001 г. производители алюминия стали крупнейшими акционерами «Иркутскэнерго»: «Русал» собрал 27%, «Суал» – 10%. У Минимущества России тогда было 40% (в том числе 15,5% – в управлении у Иркутской области). Это позволило партнерам получить доступ к управлению компанией.

К 2007 г., когда «Русал», «Суал» и Glencore начали объединять активы в UC Rusal, алюминиевые холдинги уже владели контрольным пакетом «Иркутскэнерго». Впоследствии он был передан «Евросибэнерго».

Государство параллельно отобрало у региона долю в «Иркутскэнерго» и довело свой пакет до 40%. А в 2011 г. Росимущество передало эти акции «Интер РАО». Предполагалось, что затем бумаги будут проданы «Роснефтегазу», а на вырученные деньги «Интер РАО» построит Верхне-Нарынский каскад ГЭС и Камбаратинскую ГЭС-1 в Киргизии. Но сделка сорвалась.

Теперь, после произошедших за эти годы колоссальных перемен на энергорынке, владение даже 100% «Иркутскэнерго» не будет гарантировать алюминиевым заводам UC Rusal низкие тарифы, указывает аналитик БКС Кирилл Чуйко.

Есть свободный рынок, есть устанавливаемые региональной энергетической комиссией тарифы, говорит он.

Но это хорошая инвестиция на перспективу. Гидроэнергетика в Сибири в любом случае недорогая и этот ресурс в перспективе можно выгодно монетизировать, добавляет Чуйко. Например, «Иркутскэнерго» планировала построить у себя центр обработки данных для Huawei, Centrin Data Systems. Да и Дерипаска предпочитает вести бизнес сам, без постороннего вмешательства, указывает он.

Для «Интер РАО» это очень выгодная сделка. Недаром капитализация госкомпании на Московской бирже выросла вчера на 8,72% до 195,2 млрд руб. Сама «Интер РАО» оценивала долю в «Иркутскэнерго» в 38 млрд руб. Таким образом, ее продажа за 70 млрд руб. приведет к увеличению чистой прибыли компании, пишут аналитики Газпромбанка. Это найдет отражение в дивидендах, передал «Интерфакс» со ссылкой на члена правления «Интер РАО» Ильнара Мирсияпова. Впрочем, он добавил, что полученные средства компания может направить на сделки слияний и поглощений или на дальнейшее развитие в отраслях присутствия. Аналитики Газпромбанка допускают, что «Интер РАО» может купить у «Энел Россия» Рефтинскую ГРЭС или «Квадру» у группы «Онэксим» Михаила Прохорова.

Может быть и еще один вариант – «Интер РАО» выкупит допэмиссию «Русгидро» вдобавок к имеющимся 1,85% акций (на конец года). Такой сценарий называют вероятным три источника, близких к «Русгидро». Такая возможность обсуждалась в последнее время среди менеджмента «Русгидро», говорят двое собеседников «Ведомостей», не уточняя, кому принадлежит эта идея и насколько глубоко она проработана. Решение о допэмиссии «Русгидро» было принято еще в прошлом году. Предполагалось, что ВТБ выкупит 20% новых акций «Русгидро» за 85 млрд руб. (в понедельник на бирже такой пакет стоил 52,53 млрд руб.). На эти деньги будут выкуплены облигации «дочки» «Русгидро» – «РАО ЭС Востока», чтобы та смогла рефинансировать долг. На облигации будут предоставлены госгарантии на 42,5 млрд руб. Но допэмиссия затянулась – в марте замминистра энергетики Вячеслав Кравченко говорил, что сумма докапитализации «Русгидро» может измениться. Федеральный чиновник, впрочем, добавил, что это «уже отыгранная тема». «У меня не сложилось впечатления, что деньги пойдут на покупку допэмиссии «Русгидро», – говорит человек, недавно общавшийся с топ-менеджерами «Интер РАО».

Вариант выкупа допэмиссии «Интер РАО» на деньги от продажи «Иркутскэнерго» не рассматривается, заявил представитель «Интер РАО». Представители «Русгидро» и ВТБ от комментариев отказались.

Покупка доли в «Русгидро» противоречит стратегии M&A, которой придерживалась до сих пор «Интер РАО». Компания покупала только те активы, которые дают положительный эффект компании в целом и которые можно контролировать, говорит аналитик Renaissance Capital Владимир Скляр. К тому же у «Русгидро» слишком много социальных обязательств, добавляет он.

Исправленная версия. Первоначальный опубликованный вариант можно посмотреть в архиве «Ведомостей» (смарт-версия)

В подготовке статьи участвовал Виталий Петлевой

Источник: Ведомости

Оцените статью
Рейтинг автора
4,8
Материал подготовил
Максим Коновалов
Наш эксперт
Написано статей
127
А как считаете Вы?
Напишите в комментариях, что вы думаете – согласны
ли со статьей или есть что добавить?
Добавить комментарий