Содержание
«Фосагро» — производитель удобрений
Adorabella Limited, бенефициаром которой является семья Гурьевых, продала 4,5% акций «Фосагро» по 2550 руб. за акцию, сообщил в четверг утром российский производитель удобрений. В качестве совместных букраннеров выступили Bank of America Merrill Lynch, Citi, «Сбербанк CIB», «ВТБ капитал».
Часть выручки будет использована для покупки 2,7% акций «Фосагро» у еще одного акционера и члена совета директоров компании – Игоря Антошина по той же цене с учетом расходов на конвертацию и иных расходов. До продажи семье Гурьевых через траст и напрямую принадлежало 50,28% уставного капитала «Фосагро». Таким образом, после сделки Гурьевы потеряют контроль над компанией.
Семья Андрея Гурьева продает 5% «Фосагро»
Часть акций готовы купить международные инвесторы с РФПИ
Размещение акций «Фосагро» было проведено в течение кратчайшего срока, передал слова руководителя департамента глобальных рынков «Сбербанк CIB» Андрея Шеметова представитель банка. Формирование книги заявок проведено в течение одного дня, запущено после закрытия рынков 8 февраля, книга заявок была заполнена в течение часа, сказал Шеметов.
Сделка была успешно проведена только с привлечением локальных акций с листингом на Московской бирже, отметил Шеметов, объем сделки составил приблизительно 15 млрд руб., что значительно увеличило долю акций в свободном обращении на московском рынке. В сделке приняли участие как российские, так и иностранные инвесторы, в том числе из США, Великобритании, Европы, Азии и Ближнего Востока, передал через представителя директор управления рынков акционерного капитала «ВТБ капитала» Борис Квасов.
Итоговая доля акций в свободном обращении составит более 25%, что может привести к увеличению ликвидности, подчеркивают Квасов и Шеметов. Цена была установлена с минимальным дисконтом в 5,6% к цене закрытия торгов на Московской бирже, отмечают они.
«Фосагро» снижает дивиденды
За 2016 год компания может заплатить акционерам меньше, чем за предыдущий год. Но тогда выплаты были рекордными
В среду РФПИ объявил об участии в SPO «Фосагро» в консорциуме с шестью ведущими суверенными фондами Азии и Ближнего Востока и ряда других инвесторов. Заявка международных инвесторов подана на $200 млн, большая часть суммы – международные фонды, сказал источник, близкий к размещению. Представитель РФПИ это не комментировал. Исходя из стоимости «Фосагро» на бирже на эти деньги можно купить более 3% ее акций.
Совместно с РФПИ в приобретении миноритарного пакета «Фосагро» участвовали Российско-китайский инвестиционный фонд (РКИФ), созданный РФПИ и China Investment Corporation, а также ведущие фонды стран Ближнего Востока, добавили в четверг в РФПИ.
В среду одна акция «Фосагро» на Московской бирже стоила 2700 руб. В четверг акции компании подешевели почти на 6% до 2545 руб.
После продажи акций структура акционерного капитала «Фосагро» выглядит следующим образом: Adorabella Limited (21,15%), Chlowdwig Enterprises Limited (22,51%), Игорь Антошин (11,88%), Владимир Литвиненко (14,54%), Евгения Гурьева (4,82%).
Новости СМИ2
О компании
Полное наименование компании | Публичное акционерное общество «ФосАгро» |
Сокращенное наименование компании | ПАО «ФосАгро» |
Место нахождения | 119333, г. Москва, Ленинский проспект, д.55/1, стр.1 |
Адрес (почтовый адрес) | 119333, г. Москва, Ленинский проспект, д.55/1, стр.1 |
Дата государственной регистрации | 10.10.2001 |
Номер Государственной регистрации (ОГРН) | 1027700190572 |
ИНН | 7736216869 |
Зарегистрировавший орган | Государственная регистрац. палата при Министерстве юстиции РФ |
ФИО руководителя | Гурьев Андрей Андреевич |
Структура акционерного капитала:
Уставный капитал ПАО «ФосАгро» (ФосАгро) составляет 323 750 000 руб. и состоит из номинальной стоимости 129 500 000 обыкновенных акций (далее Акции). Номинальная стоимость каждой акции 2,5 рубля.
Акции допущены к обращению на фондовом рынке Московской биржи, торговый код PHOR.
Состав акционеров:
Наименование акционера | Количество акций | % от выпущенных и размещенных акций |
Adorabella Limited | 32 176 662 | 24,85 |
Chlodwig Enterprises Limited | 24 359 900 | 18,81 |
Владимир Литвиненко | 27 174 815 | 20,98 |
Евгения Гурьева | 6 235 960 | 4,82 |
Игорь Антошин | 5 840 514 | 4,51 |
В свободном обращении | 33 712 149 | 26,03 |
Итого: | 129 500 000 | 100 |
Согласно информации, имеющейся у Компании, акции компаний Chlodwig Enterprises Limited и Adorabella Limited были переданы в трасты, экономическими бенефициарами которых являются Андрей Гурьев и члены его семьи.
Реестродержатель
Источник: http://www.e-disclosure.ru
Читайте также: ПАО «ФосАгро»: дивидендная политика
Акции ФосАгро откатили от локальных максимумов конца мая более 7%. В это же время целевая доходность всех активов снижается.
Инвесторов беспокоят:
- низкие цены на фосфорные удобрения;
- высокий валютный долг в 2.1х ND/EBITDA;
Эти опасения приводят бумагу в боковик. В сегодняшнем посте мы посмотрим на бизнес ФосАгро, и разберем опасения инвесторов.
Компания стабильно зарабатывает деньги
ФосАгро стабильно зарабатывает деньги через продажу минеральных удобрений. Компания сама их производит из своего сырья на своих заводах. Рублевая выручка у компании составляет ~240-250 млрд руб. в год.
ФосАгро продает около 67-70% продукции за рубеж. Поэтому большую часть выручки компания получает в долларах. Это значит, что компании выгодно укрепление доллара и ослабление рубля.
Компания имеет маржинальность по EBITDA на уровне 30% и маржинальность по ЧП ~15-17%., что делает ее лидером по эффективности в России.
Доходность упала, а цена акций не выросла
С последнего снижения ставки Центральным Банком РФ на 1% упали и целевые доходности по активам. Посмотрим на график стоимости акций ФосАгро:
Ключевая ставка была значительно снижена. Однако, это не вызвало практически никакого движения в бумаге. Также, рядом с пиковыми значениями структуры Андрея Гурьева продали часть своего пакета акций.
Мы прогнозируем совокупный дивиденд за 2020 г. ~210 руб. При таком дивиденде и целевой доходности в 6,8% стоимость акций ~3100 руб.
От текущих 2650 руб. до 3100 около 450 руб. движения. Этого не происходит, т.к. инвесторы боятся низких цен и высокого долга.
Инвесторы опасаются низких цен на удобрения
К июню 2020 г. сложились низкие цены на фосфорные удобрения типа DAP/MAP. Это связывается с:
- возвращением китайских объемов на рынок удобрений;
- сокращением спроса со стороны Индии из-за высоких запасов;
Источник: www.dtnpf.com
На данный момент аналитики видят вероятным увеличение закупок Индией фосфорных удобрений из-за намечающихся в IIIQ2020 сильных муссонных дождей.
Также, Бразилия наращивает покупки MAP (моноаммонийфосфата) из-за скорого начала сентябрьской посевной.
В целом, сохраняется умеренный прогноз цен на DAP/MAP, что может оказать давление на фин. резы ФосАгро. Укрепление доллара будет смягчать негативное влияние цен.
Уровень долга также настораживает инвесторов
После 1 квартала 2020 г. у ФосАгро чистый долг составляет около 145 млрд руб. или около 2.1х в сравнении с показателем EBITDA за последние 12 месяцев.
Также, долг ФосАгро в основном валютный: 98% части всего долга составляют евровые и долларовые обязательства. Структура долга по валютам такова:
- 83% долларовая часть;
- 15% евровая часть;
- 2% рублевая часть;
У ФосАгро существуют ограничения по выплате дивидендов, привязанные к показателю Чистый долг/EBITDA. Они прописаны в дивидендной политике.
Схематично их можно представить так:
Сейчас при коэффициенте ND/EBITDA 2.1х работает правая часть этой схемы. Из-за этого дивиденды находятся под сильным давлением.
Поэтому, инвесторы видят привлекательность в самом бизнесе ФосАгро, но предпочитают дождаться стабилизации коэффициента Чистый долг/EBITDA до приемлемых значений и роста цен на удобрения для выравнивания операционной части бизнеса.
Справка:
Индия лидер по импорту удобрений типа DAP. Среднегодовой уровень ~5,75 млн т.
Индийские аграрии получили большой урожай озимой пшеницы. Поэтому, у них есть средства для подготовки посевной в IIIQ2020 г.
Высокий уровень осадков из-за муссонных дождей будет способствовать хорошему урожаю.
Отказ от ответственности
Агрогигант производит более 10 млн тонн удобрений в год
Фото: пресс-служба «ФосАгро»
Аналитики и эксперты отмечают выгодные преимущества акций ФосАгро. То, что динамика стоимости бумаг этой компании гораздо лучше, чем в среднем по рынку, обратил внимание инвестиционный стратег управляющей компании «Арикапитал» Сергей Суверов. Свое мнение он озвучил в недавнем эфире радиостанции Коммерсант FM.
В основе мнения аналитика поступательные темпы развития «ФосАгро», которые компания сохранила в непростой для мировой экономики 2020 год, и устойчивый рост цен на сельскохозяйственную продукцию.
«Мы действительно видим, что в мире ускоряется инфляция и растут цены, в том числе, на сельхозпродукцию. В частности, на такие товары, как пшеница. Поэтому более быстрый рост позволяет фермерам закупать больше удобрений, и они в состоянии оплачивать более высокие цены. ФосАгро является низко затратным производителем, поэтому она в большей степени, чем мировые конкуренты, выигрывает от роста цен», — обосновывает Сергей Суверов.
Специалист обратил внимание на рекордные производственные показатели компании — в прошлом году было произведено более 10 млн тонн удобрений. «Это максимум за всю историю компании», — подчеркнул аналитик.
Стройка кипит, проекты в работе
Надежная защита трудовых коллективов от коронавирусной инфекции позволила компании укрепить экономическую эффективность и сохранить плановые темпы развития. В условиях пандемии коронавируса компания продолжила реализацию всех заявленных инвестиционных, производственных и социальных программ.
К примеру, представители ФосАгро заявляли, что не намерены менять сроков реализации ключевого инвестиционного проекта по развитию волховского комплекса. В результате реализации проекта стоимостью 28 млрд руб. мощности нового производства позволят нарастить ежегодный выпуск продукции более чем в 4 раза — с 200 до 860 тыс. тонн, а также увеличить переработку апатитового концентрата с 300 тыс. тонн более чем в 4 раза — на 1 млн т. На предприятии будет создано более 200 рабочих мест для высококвалифицированных специалистов.
В условиях пандемии компания усилила традиционные меры поддержки медицинских и социальных учреждений в городах присутствия и реализовала комплекс мер по защите трудовых коллективов. На эти цели было уже направлено дополнительно более 3 млрд рублей.
«Дивидендная история»
Участники разговора в эфире Коммерсант FM также отметили, что цены на продовольствие в Китае сейчас показывают опережающую динамику, этот фактор тоже способен повысить котировки акций производителей удобрений.
«Еще обратил бы внимание на дивидендную доходность, она тоже лучше, чем в среднем по рынку, — подчеркнул Сергей Суверов, — Компания заплатила в конце прошлого года рекордные квартальные дивиденды. То есть это еще и дивидендная история».
Лучше любого вклада
На днях ФосАгро также вошла в топ компаний, акции которых показали наибольшую доходность в 2020 году. Рейтинг был представлен аналитиками «РБК Инвестиции», при его составлении сравнивалась доходность, которую принесли бы вложения в акции, купленные в самом конце 2019 года, к концу 2020 года. При этом учитывались и дивиденды, которые инвесторы получили по этим акциям в течение прошедшего года.
Бумаги производителя фосфорных удобрений показали полную доходность в 39,83%. «Это значительно лучше любого банковского вклада», — подчеркивается в сообщении «РБК Инвестиции». Да и вообще в среднем инвестиции в биржевые российские акции принесли доходность 14,8%, подсчитали аналитики «РБК Инвестиции».
ФосАгро также попала в топ-15 российских акций по дивидендной доходности, составленный «РБК Инвестиции», с показателем 9,6%.
«Десять бумаг — акции «Селигдара» (обыкновенные и привилегированные), «Магнита», НЛМК, «Северстали», «М.Видео», «Детского мира», «Россетей» (привилегированные), ММК и «Фосагро», присутствуют в обоих топах (итоговом и по дивидендной доходности — Прим. Ред.). Это позволяет говорить о том, что связь между дивидендной доходностью и ростом биржевых цен на эти бумаги не случайна», — заключают составители рейтинга.
Следует отметить, что акции «ФосАгро» росли на фоне минимальных значений цен на минеральные удобрения на мировом рынке в первой половине 2020 года. Это подчеркивает фундаментальную ценность компании и уверенность инвесторов в том, что в результате реализуемой руководством компании стратегии, и сама компания и ее акции только упрочат свое положение на рынке.
6531
- 7 Мая 2021
В 2021 году сырьевые рынки показали космические темпы роста, особенно рынок минеральных удобрений. Цены на сельскохозяйственные культуры выросли, в связи с чем у крупных агропромышленных комплексов увеличился спрос на потребление удобрений, с целью увеличения производства. Наибольший спрос наблюдался в Северной и Латинской Америке, согласно отчёту крупнейшего российского поставщика ПАО «ФосАгро». Замедление экспорта удобрений из Китая и сезонный спрос также послужили драйверами роста цен.
Увеличение спроса привело к увеличению цен на основные азотные и фосфорные удобрения используемые фермерами.
График. Стоимость цен на нефть DAP
Российские производители остаются в выигрыше из всей этой ситуации, так как им на руку играют такие факторы как:
-
Рублёвая себестоимость производства.
-
Обесценение рубля к доллару.
-
Низкие цены на газ при производстве азотных удобрений.
Даже если темпы роста замедлятся или скорректируются, 2021 год обещает быть у производителей удобрений щедрым на дивиденды.
ПАО «ФосАгро»
Согласно дивидендной политике выплаты происходят из свободного денежного потока и процент выплаты зависит соотношения Чистый долг/EBITDA:
-
Чистый долг/EBITDA <1 >
-
Чистый долг/EBITDA больше 1, но меньше 1,5 = 50-75%.
-
Чистый долг/EBITDA больше 1,5 = менее 50%.
По факту, компания всегда выплачивает гораздо больший % дивидендов за счёт нераспределённой прибыли.
Уже по первому кварталу опубликованных операционных результатов, можно судить, что годовые финансовые результаты будут внушительными. Падения объёма продаж фосфорных удобрений в странах Африки, СНГ и Северной Америке, было нивелировано ростом в 1кв. 2021 г. в Латинской Америке на 163% к/к. Кстати, потребление фосфорных удобрений в целом в Северной Америке выросло, но из-за введения пошлин на импорт удобрений из Марокко и России, заказывать стало отчасти не выгодно.
Азотные удобрения показали рост на 12% в сумме за 1 кв. 2021 года к 1 кв. 2020 года и итоговые продажи удобрений на внешних рынках выросли на 6,7%. Наибольший рост спроса азотных удобрений был в Северной Америке +177%.
Дивидендный период |
Размер дивидендов на одну акцию, руб. |
Чистая прибыль/Денежный поток *, млн руб. |
Доля дивидендов в чистой прибыли/Денежном потоке, % |
|
---|---|---|---|---|
АО |
АП |
|||
2021 г. (прогноз) * |
391 |
– |
56 037 |
90,36% |
2020 г. * |
297 |
– |
42 517 |
90,46% |
2019 г. * |
192 |
– |
28 272 |
87,95% |
2018 г. |
192 |
– |
22 135 |
112,33% |
2017 г. |
81 |
– |
25 331 |
41,41% |
2016 г. |
165 |
– |
59 886 |
35,68% |
Так как компанией владеет семья Гурьевых (48,67%) и основные капитальные затраты завершены, то выплата щедрых дивидендов основной приоритет, а высокие цены на удобрения помогут в этом.
ПАО «Акрон»
Согласно дивидендной политике, компания выплачивает не менее 30% от чистой прибыли по МСФО, но в действительности размер дивидендов всегда больше.
В отличие от «ФосАгро» по отчётности РСБУ у компании «Акрон», можно наблюдать её финансовые результаты за 1 кв. 2021 года. Валовая прибыль выросла в 3 раза по сравнению с 1 кв. 2020 года, при не особо изменившейся себестоимости. Долг компании сократился на 9,5 млрд рублей. В отчётности МСФО, вероятнее всего компания получит рекордную прибыль за 1 кв. 2021 года.
Ко всему прочему, компания публикует рыночные цены на свою основную продукцию и можно наблюдать резкое восстановление до уровней 2014 года, вот только до декабря 2014 года курс национальной валюты был в 2 раза ниже.
Компания уже объявила, что за отчетный 2020 год направит на выплату 30 рублей на акцию, так как год оказался не самым удачным для компании. Однако, за 12 месяцев с будущей выплаты, суммарный дивиденд составит 305 рублей. В 2021 году по заявлению менеджмента, основные выплаты будут приходиться на конец года, для снижения долговой нагрузки.
В каждом отчётном году, компания выплачивает дивиденды из нераспределённой прибыли и в своих отчётах не учитывает их в дивидендном периоде, однако в таблице ниже они учтены.
Дивидендный период |
Размер дивидендов на одну акцию, руб. |
Чистая прибыль, млн руб. |
Доля дивидендов в чистой прибыли, % |
|
---|---|---|---|---|
АО |
АП |
|||
2021 г. (прогноз) |
605 |
– |
35 085 |
70% |
2020 г. |
30 |
– |
3 836 |
31,7% |
2019 г. |
533 |
– |
24 786 |
87,16% |
2018 г. |
305 |
– |
13 318 |
92,83% |
2017 г. |
532 |
– |
14 260 |
151,22% |
2016 г. |
250 |
– |
27 148 |
37,33% |
Если на конец года не ожидается резкого скачка валюты до 85 рублей за доллар, то прогнозируемая чистая прибыль вполне достижима и ожидаемый дивиденд будет около 605 рублей, что на текущий момент около 10% дивидендной доходности.
ПАО «КуйбышевАзот»
Согласно дивидендной политике, компания направляет около 30% от чистой прибыли РСБУ, но совет директоров не всегда придерживается её.
В отличие от других, компания занимается не только химическими удобрениями, но и промышленной химией (масло, щелочной сток, растворители, сода, сырье полимерное, кислота азотная), а также полиамидными нитями и тканями. Эмитент является монополистом в сфере производства полиамида-6.
За счёт как раз химической отрасли которая составляет 50% от всей выручки, в 1 квартале 2021 года, компания показала существенный рост валовой прибыли, в 2,26 раза по РСБУ. Прибыль же составила 2,29 млрд рублей, что выше среднеквартальных значений по предыдущим годам.
Дивидендный период |
Размер дивидендов на одну акцию, руб. |
Чистая прибыль, млн руб. |
Доля дивидендов в чистой прибыли, % |
|
---|---|---|---|---|
АО |
АП |
|||
2021 г. (прогноз) |
16,3 |
16,3 |
7 783 |
50% |
2020 г. |
6,85 |
6,85 |
3 274 |
49,76% |
2019 г. |
1 |
1 |
3 939 |
6% |
2018 г. |
7 |
7 |
7 162 |
23,1% |
2017 г. |
4 |
4 |
3 114 |
30,5% |
2016 г. |
3 |
3 |
4 084 |
17,56% |
Компания за 2020 год выплатила очень щедрые дивиденды, относительно полученной прибыли. Предположив, что за 2021 год доля из прибыли составит также 50%, мы получим 16,3 рубля на акцию, с дивидендной доходностью на текущий момент 7,2%.
Сводная таблица по прогнозной дивидендной доходности производителей удобрений
Текущая цена, руб. |
Дивидендная доходность,% 2020 г. |
Прогнозная Дивидендная доходность,% 2021 г. |
||||
---|---|---|---|---|---|---|
АО |
АП |
АО |
АП |
АО |
АП |
|
ПАО «ФосАгро» |
4 834 |
– |
6,15% |
– |
8% |
– |
ПАО «Акрон» |
6 010 |
– |
0.5% |
– |
10,06% |
– |
ПАО «КуйбышевАзот» |
226 |
223 |
3,03% |
3,07% |
7,21% |
7,3% |
Итоги года могут оказаться прорывными для отрасли, главное чтобы не возникла существенная валютная переоценка, а она возможна при резком скачке доллара к рублю. Но даже при отличных результатах, в ценах уже заложена будущая дивидендная доходность и поэтому её трудно назвать впечатляющей.
ли со статьей или есть что добавить?