Сколько я буду зарабатывать в месяц, если вложу 300 000 руб в акции Полиметалл

07 декабря 2010 17:10 image

Акции «Полиметалла» во вторник подорожали на 11%, до 679 рублей за штуку, причем исторически максимальная цена достигнута без особых корпоративных новостей. Чем вызван значительный рост стоимости ценных бумаг «Полиметалла», что происходит на рынке драгметаллов, Вести.Ru спросили экспертов.

Стоимость акций «Полиметалла» растет уже более двух недель подряд, практически ежедневно обновляя исторические максимумы. Трейдеры отмечают перекупленность акций и ждут коррекции на уровень 535-550 рублей за акцию. Накануне ценные бумаги «Полиметалла» подорожали на 2,5%, и участники рынка подумали: «Ну, все, достаточно, пора падать».

Однако во вторник акции компании взлетели в цене на 11%, до 679,4 рубля за штуку. Фондовая биржа РТС с 11:23 на один час приостановила торги обыкновенными акциями «Полиметалла» из-за роста цены более чем на 20% к цене закрытия предыдущего торгового дня. Ко времени приостановки торгов обыкновенные акции «Полиметалла» выросли в цене на 20,68% — с 556 рублей до 671 рублей за акцию. Одновременно подорожали акции «Полюс Золото» (+ 2,5%) — до 1848,71 рубля за акцию — максимального значения с мая 2008 года.

«Думаю, основная причина роста котировок акций «Полиметалла» — рост цен на рынке драгоценных металлов. Цены на золото бьют исторические максимумы, цены на серебро находятся на максимальной отметке за последние 30 лет», — пояснил Вестям.Ru начальник управления рынка акций «Банка Москвы» Юрий Волов.

По его мнению, в последние годы «Полиметалл» радует инвесторов успешным выполнением инвестиционных проектов и удачными приобретениями. «Видимо, многие участники рынка воспринимают все это как лучшую ставку на продолжение подъема на рынке драгоценных металлов, особенно среди акций российских компаний», — считает Волов.

Поддержку акциям золотодобывающих компаний оказывает рекордный рост цен на золото — во вторник за 1 тройскую унцию дают $1423. Дорожают и другие драгоценные и цветные металлы.

В частности, стоимость меди с поставкой через три месяца на Лондонской бирже металлов (LME) выросла во вторник до нового рекорда — $8973,5 за тонну. Цены на алюминий, цинк, свинец, никель и олово также растут. Мартовские контракты на медь прибавили в цене 2,5%, подорожав до $4,11 за фунт — максимального уровня с 5 мая 2008 года, когда отмечена рекордная стоимость меди — $4,2605 за фунт.

«Рост стоимости акций «Полиметалла» во вторник нам представляется закономерным и, в какой-то мере, ожидаемым. Причиной роста не являются какие-то фундаментальные факторы. Взлет котировок акций компании — всего лишь один из примеров той нездоровой спекулятивной обстановки, которую мы имеем на рынке акций», — отметила аналитик ФГ «Калита-Финанс» Анна Первинкина.

По ее словам, с середины прошлой недели эксперты наблюдают попеременный рост стоимости то одной, то другой ценной бумаги. Спекулянты поочередно бросаются в акции компаний первого и второго эшелонов, разгоняют котировки и, тем самым, привлекают инвесторов на хорошо растущем рынке.

«В ситуации с «Полиметаллом» подвигнуть игроков на покупку акций было очень просто. Этот эмитент является крупнейшим в России и четвертым по величине в мире производителем серебра, поэтому динамика цен на акции компании полностью повторяет движения котировок серебра на рынке драгметаллов. С августа серебро подорожало более чем на 70%, за это время столь же сильно выросли в цене и акции «Полиметалла», — пояснила Первинкина.

Многодневный растущий тренд на рынке золота и серебра и сегодняшний «штурм» этими драгоценными металлами новых ценовых максимумов делает акции «Полиметалла» привлекательными для инвестиций, считает эксперт.

«На самой деле, сегодняшний рост стоимости акций «Полиметалла» уже, в основном, сошел на нет. Максимум на ММВБ был в 11:32 на отметке 749,95 рублей за акцию (+ 20,4% ко вчерашнему закрытию), сейчас котировка находится на уровне 647,12 рублей (+ 3,9%)», — пояснила аналитик ИК «АК БАРС Финанс» Полина Лазич.

По ее мнению, причиной удорожания акций «Полиметалла» стало то, что Михаил Прохоров заявил о возможном объединении «Полюс Золото» с одной из ведущих золотодобывающих компаний мира. Спекулянты предположили, что этой компанией является «Полиметалл». «Чистая спекуляция, ничего больше», — подчеркнула Лазич.

«Цены на золото обновили максимальные значения. Прохоров объявил о возможном слиянии «Полюс Золото» с крупным мировым золотодобытчиком, в результате чего объединенная компания может войти в тройку крупнейших мировых золотодобывающих компаний. Возможно, на рынке ждут поглощения «Полиметалла», — считает аналитик инвестиционного департамента «ВТБ 24» Алексей Михеев.

Основной причиной роста стоимости акций «Полиметалла» на 20% во вторник является либо намеренное манипулирование ценами некоторыми игроками, либо ошибка одного из трейдеров, отметил ведущий эксперт УК «Финам Менеджмент» Дмитрий Баранов.

По его мнению, возможной рыночной причиной, которая умеренно толкает акции «Полиметалла» вверх, может быть продолжающийся рост цен на серебро, которое дорожает уже несколько месяцев подряд, и «конца этому ралли пока не видно». Так, сегодня 1 тройская унция стоит $30,84, что на 0,84% больше показателя накануне.

«Оказывает влияние на рост котировок акций «Полиметалла» и рост цен на золото, которое также дорожает уже много сессий подряд. «Полиметалл» добывает и этот драгметалл. Так, сегодня тройская унция золота прибавила в цене 0,14% и стоит $1428. Интерес инвесторов к драгметаллам вызван их опасением за состояние мировых финансов, желанием хеджировать свои вложения, боязнью новой волны кризиса и ухудшением ситуации с долгами в странах еврозоны», — считает Баранов.

Тем не менее, отметил эксперт, до конца года возможен кратковременный спад на рынке золота и серебра, что, однако, не приведет к снижению стоимости акций золотодобывающих компаний. Акции этих компаний закрепятся на новых ценовых уровнях, это касается и акций «Полиметалла», заключил Баранов.

«Полиметалл» — крупнейший в России и четвертый по величине в мире производитель первичного серебра, компания занимает пятое место в России по объему добычи золота. В 2009 году производство золота выросло на 9%, до 9,7 тонн, производство серебра — на 1%, до 538 тонн. В 2010 году «Полиметалл» намерен произвести 10,9 — 11,5 тонны золота и 590 — 622 тонны серебра. Прогноз не включает данные по месторождению Варваринское в Казахстане.

Сегодня и в последние дни ощутимо снижались котировки акций Полюса и Полиметалла (примерно -7%), золото прошло снижение с $1770 до $1700. Я постараюсь порассуждать о том, что будет впереди

При этом рынок золота почти полностью игнорирует обострение отношений Китая и США. Здесь стоит, я считаю, поверить рынку: если он не видит черных лебедей, значит если и будет подскок в золоте на какой-то сенсации, он не будет долговечным.

Получается, золото может чуть-чуть «отскочить», но мои наблюдения говорят о том, что летом цены на золото могут существенно снизиться, до $1600 и даже $1500.

Вот в чем логика:

— золото хорошо объясняется динамикой реальной %-ставки (10-летняя доходность Treasuries минус 10-летняя ожидаемая инфляция): чем ниже реальная доходность, тем выше золото.

— сейчас ставки не могут сильно упасть, т.к. на рынке Treasuries они фактически таргетируются ФРС и торгуются в узком диапазоне 0.5-0.75%.

— при этом инфляционные ожидания начали падать, и это закономерно: в каждую рецессию они коллапсируют в момент пика дефолтов, а мы скорее всего его не прошли (и он будет когда экономика откроется) — не было ни супер заголовков, ни взлета премий доходности в высокорисковых облигациях.

— если заложить, что инфляционные ожидания сократятся не так как в марте, а хотя бы до 0.8%, то реальная ставка достигнет -0.1..-0.3% и золото будет стремиться к $1500-$1600.

Это говорит нам о том, что акции золотодобычи реагируют так не зря, и им может предстоять сопоставимая коррекция.

— обычно акции золотодобычи падают в долларах примерно в 2х-3х раза быстрее чем золото, но т.к. Полюс и Полиметалл торгуются в рублях, то все должно быть лучше.

— я ожидаю ослабления рубля до 73-75 к доллару, что сгладит снижение, но не должно его отменять.

В итоге, пару недель назад я писал о том, что жду поход выше $1750 по золоту и потом заход в зону $1600, до этого пояснял почему и подтверждаю этот сценарий.

Сегодня утром я написал клиентам, что продаю акции золотодобычи и вышел из этих позиций на своей стратегии. Буду наблюдать, т.к. на выходе из рецессии и новых программах господдержки жду от золота новый виток роста… но этого стоит ожидать только через несколько месяцев.

image

Отказ от ответственности Содержание:

Polymetal International PLC
Рекомендация Продавать
Целевая цена: 422 руб.
Текущая цена: 516 руб.
Потенциал снижения: -18%

Инвестиционная идея

С начала года стоимость акций Polymetal на Московской бирже упала на 27%, в том числе со времени нашего предыдущего обзора на 17,3%. С учетом снижения мирового спроса на цветные металлы, мы полагаем, что потенциал дальнейшего снижения акций Polymetal еще не исчерпан.

  • Polymetal занимает второе место среди крупнейших российских производителей золота. Рудные запасы компании оцениваются в 20,9 млн унций золотого эквивалента. Группа разрабатывает месторождения золота, серебра, меди и цинка в России, Казахстане и Армении.
  • Несмотря на рост производства и улучшение финансовых показателей в годовом сопоставлении, основные коэффициенты, рассчитанные по компании, выглядят хуже среднеотраслевых значений. Чистый долг продолжает расти, его соотношение к скорректированной EBITDA составило 2,08x.
  • Совокупные денежные затраты составляют $ 893 на унцию золотого эквивалента и имеют тенденцию к росту, что делает компанию уязвимой к падению цен на драгметаллы.
  • Во второй половине года на мировых рынках отмечается снижение цен по основным драгоценным и промышленным цветным металлам. В силу этого акции компании сектора до конца года останутся под давлением.

Мы подтверждаем рекомендацию «Продавать» для обыкновенных акций Polymetal International PLC.

Основные показатели акций
Код в торговой системе POLY
ISIN: JE00B6T5S470
Рыночная капитализация 3 563
Стоимость компании (EV) 5 215
Кол-во обыкн. акций 452 591 626
Free float 38%
Мультипликаторы
P/S 1,92
P/E 8,71
EV/EBITDA 6,73
NET DEBT/EBITDA 2,08
Рентабельность EBITDA 38,7%
Финансовые показатели, млн.$
1 H 2018 1 H 2017 Изм.
Выручка 789 683 15,5%
EBITDA 305 257 18,7%
Чистая прибыль 175 120 45,8%
Чистый долг 1 652 1 582 4,4%

Краткое описание эмитента

Компания Polymetal International PLC зарегистрирована на острове Джерси в юрисдикции Великобритании, хотя основную деятельность ведет на территории РФ.  Это горнодобывающая компания, в портфель активов которой входят предприятия по добыче золота, серебра, меди и цинка, а также проекты геологоразведки и разработки месторождений в России, Казахстане и Армении. Занимает второе место среди крупнейших российских производителей золота.

Организационная структура Polymetal включает более десятка АО и ООО, имеющих лицензии на разработку месторождений. Холдинг ведет добычу и геологоразведку в четырех регионах России — Магаданской и Свердловской областях, Хабаровском крае и на Чукотке, а также в Казахстане и Армении. Рудные запасы компании на конец 2017 года оцениваются в 20,9 млн унций золотого эквивалента.

В первом полугодии 2018 года Polymetal увеличил производство по сравнению с показателем аналогичного периода 2017 года на 10,93%, до 619 тыс. унций золотого эквивалента. В том числе добыча золота составила 446 тыс. унций (+14,65%), серебра – 12,7 млн унций (-0,78%), меди – 1,6 тыс. тонн (+60,0%), цинка – 3 тыс. тонн (+10,93%).

Крупнейшими акционерами Polymetal по состоянию на март 2018 года являлась группа «ИСТ» Александра Несиса (27,13%), Fodina B.V. Петра Келлнера (12,69 %), семья Александра Мамута (10,63% в совокупности), а также ПАО Банк «Финансовая Корпорация Открытие» (7,56%).

Акции компании торгуются на Лондонской фондовой бирже и входят в индекс FTSE 100. На Московской бирже торгуются в качестве акций иностранного эмитента. По данным компании, в свободном обращении находятся 51,13% акций, по данным Московской биржи free float составляет 38%, что, на наш взгляд, ближе к действительности.

Финансовые результаты Polymetal

Выручка группы в I полугодии 2018 года выросла на 15,5% до US$ 789 млн по сравнению с I полугодием 2017 года («год к году») в основном за счет роста производства в золотом эквиваленте на 10,9%. При этом средняя цена реализации золота выросла на 6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а цена реализации серебра снизилась на 4%.

Несмотря на снижение курса рубля, благодаря чему себестоимость в долларах должна была снизиться, этого не произошло, себестоимость выросла на 11%. Денежные затраты увеличились год к году на 4% и составили $ 683 на унцию золотого эквивалента. Совокупные денежные затраты составили $ 893 на унцию золотого эквивалента, снизившись на 1%. В целом на 2018 год компания прогнозирует совокупные затраты на уровне $ 875-925 за унцию золотого эквивалента. При таком уровне затрат финансовые результаты компании могут оказаться чувствительными к падению цен на драгметаллы.

В I половине 2018 года скорректированная EBITDA составила $ 305 млн, увеличившись на 18,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, при этом рентабельность по скорректированной EBITDA составила 38,7%.

Чистая прибыль составила $ 175 млн – это на 45,8% выше, чем годом ранее. Чистая прибыль, скорректированная на сумму факторов переоценки запасов, обязательств и курсовых разниц, составила $ 155 млн, рост год к году на 32,5%.

Денежный поток от операционной деятельности вырос на 166% до $ 93 млн, капитальные затраты сократились на 12% до $ 169 млн. Свободный денежный поток за полугодие в результате оказался отрицательным, хотя и сократился в годовом сравнении с $ -163 млн до $ -64 млн.

Чистый долг с начала года увеличился на 16,3% до $ 1 652 млн, а его соотношение к скорректированной EBITDA составило 2,08x.

Ниже представлен наш прогноз основных финансовых показателей Polymetal International PLC на 2019 г.

$ млн. 2017 2018П 2019П
Выручка 1 815 1 964 2 234
EBITDA 745 781,56 944,17
Чистая прибыль 354 405,71 511,14
Рентабельность по EBITDA 41,05% 39,79% 42,26%
Рентабельность по чистой прибыли 19,50% 20,66% 22,88%

Дивиденды Polymetal

В соответствии с действующей дивидендной политикой дивиденды выплачиваются раз в полугодие в размере 50% от скорректированной чистой прибыли за период. При этом выплата регулярных дивидендов строго ограничена соотношением чистого долга к скорректированной EBITDA, которое не может превышать 2,5х. Кроме того, Polymetal периодически практикует выплату специальных дивидендов, решение по которым будет приниматься (с учетом прочих факторов), исходя из наличия свободных денежных потоков (после выплаты регулярных дивидендов), рыночного прогноза и других факторов.

За 2017 год акционеры получили в совокупности по $0,44 на акцию, дивидендная доходность к средней цене на акцию в 2017 году составила 3,7%. За первую половину 2018 года компания выплатила промежуточные дивиденды в размере $0,17 на акцию.

Сравнительные коэффициенты

Для сравнения мы использовали показатели компаний отрасли, сопоставимых по капитализации и производственным параметрам.

Компания Страна Кап-я, $ млн EV, $ млн EV/S EV/EBITDA P/E Ч.долг/ EBITDA
2017 2018П 2017 2018П 2017 2018П
Polymetal International PLC United Kingdom 3 563 5 215 2,54 2,89 6,38 5,10 8,78 6,97 2,08
Сопоставимые компании
Anglo American PLC United Kingdom 31 585 34 395 1,25 1,25 3,98 4,07 10,15 10,71 0,33
First Quantum Minerals Ltd Canada 8 179 13 905 3,48 2,61 7,59 5,25 15,93 9,31 3,12
Fresnillo PLC Mexico 7 763 7 763 3,45 3,21 6,88 6,31 17,31 15,91 0,00
Kaz Minerals PLC United Kingdom 3 120 5 226 2,32 2,26 4,10 3,99 5,98 5,15 1,65
Lundin Mining Corp Canada 3 682 3 682 1,99 1,88 4,79 4,46 13,21 12,45 0,00
Yamana Gold Inc Canada 2 293 3 807 2,02 1,86 5,07 4,36 17,32 16,41 2,02
Медиана       2,17 2,07 4,93 4,41 14,57 11,58 0,99

Оценка

Показатель чистого долга у Polymetal, а также Основные коэффициенты Polymetal (за исключением P/E) чуть хуже или соответствуют среднеотраслевым, что исключает недооценку компании рынком относительно конкурентов. Совокупные затраты на унцию золотого эквивалента достаточно высоки, хотя они и ниже среднемировых, но имеют тенденцию к росту, что делает компанию зависимой от динамики цен на драгметаллы. Около 70% золота, производимого в России, закупается Банком России. Поскольку экспорт золота производителями запрещен, компания уязвима к возможному сокращению государственных закупок.

Polymetal – частная компания, зарегистрированная в юрисдикции британского права, акции компании торгуются на LSE и включены в индекс FTSE 100. Это позволяет отказаться от дисконта при оценке эмитента. Мы рассчитали целевую стоимость Polymetal International PLC по прогнозному мультипликатору EV/EBITDA на 2019 г.

Прогнозная EBITDA на 2018 г., $ млн. 944,17
Целевой уровень EV/EBITDA 4,41
Оценка по EV/EBITDA, $ млн. 2 911
Дисконт 0%
Итоговая оценка, $ млн. 2 911
На обыкновенную акцию, $ 6,43

Рассчитанная нами справедливая стоимость Polymetal International PLC составила $2 011 млн или $6,43 на акцию, что соответствует стоимости одной акции на Московской бирже в 422 рублей за штуку. Это чуть ниже нашей предыдущей оценки, в связи с чем мы подтверждаем нашу рекомендацию «Продавать» по акциям компании. 

Технический анализ

Акции Polymetal в основном отражают динамику стоимости золота на мировых рынках. Котировки на Московской бирже не расходятся сильно с котировками на LSE с учетом изменения курса британского фунта стерлингов. В результате они демонстрируют картину, отличающуюся от остального российского фондового рынка. В 2017 году акции Polymetal на Московской бирже подорожали на 10,7% (по сравнению с Индексом МосБиржи, потерявшим 5,5%). С начала текущего года они уже потеряли 27%, в то время как рынок вырос на 17,2% по Индексу МосБиржи.

На недельном графике мы видим, что котировки акций Polymetal пробили долгосрочную линии поддержки, сломав восходящий тренд. Попытки возобновить рост не увенчались успехом, и котировки начали рисовать тренд на понижение.

Источник анализа: ФИНАМ.

Купить акции «Полиметалл» может каждый. Для этого не нужны большие накопления или специальные навыки, но необходимо знать несколько базовых шагов.

1. Акции «Полиметалл» продаются на Московской бирже – площадке, которая проводит торги и заключает сделки между продавцами и покупателями ценных бумаг. Биржа контролирует ход торгов, следит за безопасностью сделок и занимается информационной поддержкой.

2. Правда, покупать акции на бирже напрямую физическому лицу нельзя. Это можно сделать только через профессионального посредника – брокера.

Брокер – компания со специальной лицензией от Центробанка РФ. Она регистрирует инвестора на бирже, проводит сделки по его поручению и помогает правильно вложить деньги.

3. Чтобы начать инвестировать через брокера, нужно открыть у него брокерский счёт. Сделать это не сложнее, чем оформить банковскую карточку.

На брокерский счёт заводят деньги, чтобы потом купить акции, и выводят прибыль после их продажи. Ещё на него автоматически приходят дивиденды.

4. Брокер работает не бесплатно. Он зарабатывает на комиссиях от сделок инвестора. Обычно комиссия не превышает 0,3% от общей суммы покупки или продажи акций. Например, купили акций на 10 000 рублей – отдали брокеру 3 рубля комиссии.

5. Оформить брокерский счёт и купить акции «Полиметалл» дистанционно можно через брокера «Тинькофф Инвестиции».

  • Заполните заявку на брокерский счёт и брокер откроет его за 2–3 дня.
  • Когда всё будет готово, зайдите в личный кабинет, пополните счёт картой, выберите нужные акции и купите их. Доступы в кабинет тоже даст «Тинькофф».
  • Комиссия за операции от 0,025%. Пополнение счёта или вывод денег бесплатно, а начинать торговать можно с любой суммы.
  • Отслеживать динамику акций и продать их можно тоже через личный кабинет.

Акции компании будут торговаться под тикером POLY с курсом и расчетами в долларах США

Фото: AIX

17 апреля простые акции Polymetal International plc(Полиметалл) на общую сумму $10 миллионов были включены в официальный список биржи Международного финансового центра «Астана» (AIX). Акции компании будут торговаться под тикером POLY с курсом и расчетами в долларах США и будут полностью конвертируемыми в акции на фондовых биржах Лондона (LSE) и Москвы (MOEX).

«Я не скажу в штуках (акций, включенных в листинг на бирже МФЦА), я скажу в объемах, то есть на сумму 10 миллионов долларов», — сказал председатель правления HalykFinance Мурат Темирханов на пресс-конференции 17 апреля.

«Я так понимаю, что это только первый шаг, и мы вчера обсуждали этот вопрос на встрече с инвесторами в Алматы. Есть понимание того, что если спрос будет больше, то и объем размещения будет выше, потому что у нас есть возможность привлечь продавцов, продавца на существенные объемы, поэтому если появится аппетит, то он будет полностью удовлетворен», — дополнил его главный исполнительный директор группы «Полиметалл» Виталий Несис.

 «Листинг «Полиметалла» является свидетельством высокого доверия со стороны крупного эмитента, признанного на международном уровне, к инвесторскому потенциалу Казахстана, к юрисдикции МФЦА, а также технологическим возможностям и инфраструктуре AIX. Очевидно, что это доверие основано на опыте работы в нашей стране и послужит примером для других средних и крупных компаний-потенциальных эмитентов AIX», — отметил в свою очередь управляющий МФЦА Кайрат Келимбетов.

image

«Полиметалл» работает в Казахстане с 2009 года и в настоящее время ведет два проекта: Кызыл в Восточном Казахстане, который был успешно запущен в 2018 году и Варваринское в Костанайской области. У компании также есть несколько геологоразведочных проектов в стране. Все в проектах компании в РК занято более 2,5 тыс. человек. В 2018 году казахстанские активы «Полиметалла» произвели 238 тыс. унций в золотом эквиваленте и принесли доход в $272 млн и 17% от скорректированной EBITDA группы. Ожидается, что с выходом Кызыла на полную производственную мощность объем производства группы в РК вырастет до 500 тыс. унций в ближайшие три года. В настоящее время на РК приходится 38% рудных запасов группы – 9,1 млн унций золотого эквивалента из 24 млн унций.

Главным назначенным организатором листинга на бирже МФЦА выступил HalykFinance, который будет действовать в качестве маркет-мейкера.

Читайте «Курсив» там, где вам удобно. Самые актуальные новости из делового мира в Facebook и Telegram

17.04.2019 — 13:30

Материалы по теме

  • Фондовый рынок США растет третий день подряд

Какие акции можно приобрести 23 июля QIWI продала 40% доли в банке «Точка» Coca-Cola увеличила чистую прибыль на 48% Индексы США продолжают рост после падения в понедельник

Читайте в этой рубрике

  • IPO Riskified состоится на NYSE 28 июля

Duolingo выходит на IPO на NASDAQ Фондовый рынок США растет третий день подряд Платформа iHerb подала заявку на проведение IPO Индекс Kursiv-20 скорректировался за неделю

Оцените статью
Рейтинг автора
4,8
Материал подготовил
Максим Коновалов
Наш эксперт
Написано статей
127
А как считаете Вы?
Напишите в комментариях, что вы думаете – согласны
ли со статьей или есть что добавить?
Добавить комментарий